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浪潮信息(000977)机构评级研报股票分析报告

 
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浪潮信息(000977)点评报告:受益需求增长 深挖管理潜能

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-05-03  查股网机构评级研报

  事件:公司发布20222年一季报,报告期内,公司实现主营业务收入172.77亿元,同比增长48.11%,实现归母净利润3.34亿元,同比增长38.33%,扣非后归母净利润2.61亿元,同比增长32.90%。

      收入端增速回升显著,期间费用控制持续加强。受益于客户需求增长,服务器销售增加,一季度收入增速回升至高位。同时,毛利率同比有所下降,Q1 毛利率为11.18%,同比降低1.42pct,但环比提升了3.54pct。公司坚持以市场为导向,持续研发技术创新,加强市场渠道开拓,积极把握云计算和AI 变革发展机遇,完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局,核心竞争优势进一步巩固,渠道及产品结构持续优化;同时公司深挖管理潜能,生产运营效率不断提升,报告期内期间费用率延续下降趋势,降至6.31%,同比降3.4pct,主要是其中销售、管理费用收缩较大。

      存货规模稳定,业务业务规模扩大、发货节奏影响现金流表现。截至22 一季度末,公司存货规模223.54 亿元,相比年初基本持平,根据年报披露数据其中主要为原材料备货;同时,应收账款受到发货节奏影响增加明显,以及业务规模扩大带来的采购增加,使得公司一季度经营活动现金净流出进一步增加。而由于原材料价格波动影响带来的存货跌价准备上升,以及应收款余额增加带来的坏账准备计提增加,报告期内公司资产减值损失和信用减值损失大幅增长,分别达到1.13 和4.58 亿元,也使得本期利润增速低于收入增速。

      投资建议:我们预测公司2022年-2024年归母净利润22.90、28.02和33.59亿元,EPS为1.58、1.93和2.31元,PE为16、13、11x,维持公司“买入”

      评级。

      风险提示:服务器需求增长不及预期;竞争加剧、盈利水平下滑的风险;供应链风险。

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