事件：近日，浪潮信息发布2021 年年报。2021 年公司实现营收670.48 亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润20.03 亿元，同比增长36.57%，实现扣非净利润17.97 亿元，同比增长27.56%。

    点评：

    费用率改善，行业地位稳固。2021 年，公司实现营业收入670.48 亿元，同比增长6.36%。其中，分产品来看，服务器及部件实现营收643.42 亿元，同比增长4.02%，IT 终端及散件实现营收24.58 亿元，同比增长160.70%。销售、管理费用率分别同比下降0.78pct、0.22pct，研发费用率同比增加0.18pct。根据IDC 最新数据，浪潮服务器2021 年全年位居全球前二，持续以30%+的市占率领跑中国市场；2021 年上半年浪潮信息的AI 服务器产品市场占有率位居全球第一，市占率超过20%；浪潮存储在2021 年销量位居全球前五，在全球第二存储市场排名第二。

    具备核心技术优势。在通用计算领域，浪潮服务器多次刷新权威测试世界纪录。公司2021 年全新发布的M6 服务器已打破165 项SPEC 世界性能测试纪录，包揽SPEC CPU Cint 最具普适性、SPECjbb 企业级Java应用、SPEC power 业界能耗评估等五大赛道冠军，全面霸榜。此外，公司在人工智能领域也走在业界前列，完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。公司AI 服务器产品在2021 年度全球权威AI基准测试MLPerfTM 中共斩获44 项第一，名列MLPerfTM2021 年度冠军榜首；在市场表现方面， 2017 至2021 年上半年，公司AI 服务器稳居中国市场第一，保持了智慧计算领导者的地位。

    发布元宇宙服务器、智能加速器等新产品，持续创新智算技术。在浪潮信息生态伙伴大会IPF2022 上，公司发布了业内首款元宇宙服务器MetaEngine、国内首款支持CXL 高速总线的智能加速器F26A、新一代SSD 高速存储介质等新产品，持续创新智算技术。此外，公司与京东云联合发布天枢（ORS3000S）液冷整机柜服务器，目前已经在京东云数据中心实现规模化部署。

    投资建议：公司掌握高端服务器核心技术，人工智能等领域业界领先，业务有望受益于数字经济和算力基建化的快速发展。预计公司2022-2024 年营业收入分别为777.75、886.64、997.47 亿元，归母净利润分别为25.73、30.85、35.88 亿元，EPS 分别为1.77、2.12、2.47 元/股。维持“买入”评级。

    风险提示：技术创新不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险。