事件:近日,浪潮信息发布2021 年年报。2021 年公司实现营收670.48 亿元,同比增长6.36%;实现归母净利润20.03 亿元,同比增长36.57%,实现扣非净利润17.97 亿元,同比增长27.56%。
点评:
费用率改善,行业地位稳固。2021 年,公司实现营业收入670.48 亿元,同比增长6.36%。其中,分产品来看,服务器及部件实现营收643.42 亿元,同比增长4.02%,IT 终端及散件实现营收24.58 亿元,同比增长160.70%。销售、管理费用率分别同比下降0.78pct、0.22pct,研发费用率同比增加0.18pct。根据IDC 最新数据,浪潮服务器2021 年全年位居全球前二,持续以30%+的市占率领跑中国市场;2021 年上半年浪潮信息的AI 服务器产品市场占有率位居全球第一,市占率超过20%;浪潮存储在2021 年销量位居全球前五,在全球第二存储市场排名第二。
具备核心技术优势。在通用计算领域,浪潮服务器多次刷新权威测试世界纪录。公司2021 年全新发布的M6 服务器已打破165 项SPEC 世界性能测试纪录,包揽SPEC CPU Cint 最具普适性、SPECjbb 企业级Java应用、SPEC power 业界能耗评估等五大赛道冠军,全面霸榜。此外,公司在人工智能领域也走在业界前列,完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。公司AI 服务器产品在2021 年度全球权威AI基准测试MLPerfTM 中共斩获44 项第一,名列MLPerfTM2021 年度冠军榜首;在市场表现方面, 2017 至2021 年上半年,公司AI 服务器稳居中国市场第一,保持了智慧计算领导者的地位。
发布元宇宙服务器、智能加速器等新产品,持续创新智算技术。在浪潮信息生态伙伴大会IPF2022 上,公司发布了业内首款元宇宙服务器MetaEngine、国内首款支持CXL 高速总线的智能加速器F26A、新一代SSD 高速存储介质等新产品,持续创新智算技术。此外,公司与京东云联合发布天枢(ORS3000S)液冷整机柜服务器,目前已经在京东云数据中心实现规模化部署。
投资建议:公司掌握高端服务器核心技术,人工智能等领域业界领先,业务有望受益于数字经济和算力基建化的快速发展。预计公司2022-2024 年营业收入分别为777.75、886.64、997.47 亿元,归母净利润分别为25.73、30.85、35.88 亿元,EPS 分别为1.77、2.12、2.47 元/股。维持“买入”评级。
风险提示:技术创新不及预期;下游市场需求不及预期;行业竞争加剧的风险。