公司公布2018 年半年度业绩预告，整体保持平稳增长、轨交增速亮眼：公司预告上半年归母净利约为1.4 亿元，同比增3.13%。子公司香港通达业务稳定增长，预计香港通达2018 年上半年净利润比上年同期增长约20%；2017 年上半年，公司通过整体转让化纤业务相关资产及债务获得约6000 万元的资产转让收益。与2017 年上半年相比，本期减少了该部分营业外损益。

    公司为增强投资者信心、有效维护广大投资者利益，拟进行股份回购计划：回购总额不低于人民币 4 亿元且不超过10 亿元。本次回购股份的资金来源为公司自有资金或自筹资金。为保护投资者利益，公司本次回购股份的价格为不超过人民币 8 元/股。回购股份约占公司目前已发行总股本的3.13%至7.83%。

    拟收购北京科英100%的股权：公司拟通过发行股份购买资产的方式收购北京科英100%的股权，初步确定交易价格范围为11 亿元至13 亿元。主要产品包括轨道交通用的防火、隔热、隔声、降噪等材料，主要客户均为长客、唐客、阿尔斯通、南京蒲镇等，以北车为主的客户结构对公司现有客户渠道形成良好补充。近年，北京科英的产品主要应用于CRH3 动车组、和谐号200 公里动车组、复兴号等车型。2017 年度，北京科英实现营业收入约2.80 亿元，实现净利润约0.53 亿元；2018年1-4 月，北京科英实现营业收入约1.30 亿元，实现净利润约0.42 亿元。公司承诺2018 年实际净利润不低于10,000 万元、2018 年至2019年累计实际净利润不低于22,000 万元、2018 年至2020 年累计实际净利润不低于36,400 万元。

    外延扩张持续推进，龙头产品链纵向延伸。公司执行能力突出，持续通过外延收购丰富产品布局。2016 年公司收购香港通达布局给水卫生系统、备用电源系统和制动闸片等；2017 年3 月底，收购全球四大轮对制造商之一的BVV，拓展轮对市场，BVV 为拉美地区唯一的锻造技术轮对生产商，具有年产20 万个车轮，3.5 万个轮轴的生产能力，近五年在欧洲市占率均为第一；2018 年1 月，公司与法维莱成立合资公司青岛华铁法维莱（公司持股51%），合营产品包括轨交制动系统、空调系统、门系统、撒沙系统、车钩及缓冲器等，公司轨交装备布局再下一城，未来以上业务有望发挥良好协同效应，在市场拓展和技术提升方面实现深度契合。

    盈利预测与投资评级：考虑到公司传统产品优势突出，充分受益轨交行业成长，新产品、新市场和外延扩张有望陆续落地贡献新增量，成长性明确，2017 年同期公司通过剥离化纤业务获得约6000 万元的资产转让收益，本期减少了该部分营业外损益，故调整原2018、2019 年净利润预测5.13 亿、6.03 亿为4.98 亿、6.19 亿，2020 年净利润为7.79 亿，原EPS 0.32 元、0.38 元调整为为0.31 元、0.39 元，2020 年为0.49 元，2018-2020 年PE 为17 倍、13 倍、11 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：我国高铁投资大幅下滑、宏观经济大幅下行、新产品开发不及预期