股东大会通过增发方案。公司非公开增发方案由临时股东大会通过，公司计划以不低于6.89 元/股的价格，非公开发行不超过129.8 百万股，其中向农六师国资公司发行不超过60.1 百万股（农六师国资公司以4.14 亿元债券认购）；向兵团投资公司发行不超过7.3 百万股（兵团投资公司以5000 万元债权认购）；向其它8 名特定对象发行不超过62.4 百万股，预计扣除发行费用后募集资金不超过4.3 亿元，其中不超过1.3 亿元用于偿还银行贷款，其余用于补充流动资金。

    增发缓解资金压力。公司2008 年资产负债率为69.98%，为公司带来2.03 亿元利息支出（同期财务费用为2.29 亿元），占公司当年毛利的49.76%。2009 年中报披露公司短期借款16.93 亿元，长期借款5.56亿元，资产负债率高达74.20%，为公司资金及盈利带来极大压力，通过本次非公开发行，公司资产负债率将下降至59.28%，净资产由13.34 亿元增加至22.28 亿元，公司财务费用将明显降低。

    预计09/10 产季生产大桶番茄酱25 万吨。09/10 产季我国番茄种植面积明显增加，据WPTC 预测09/10产季我国加工用番茄产量将由上一榨季的640 万吨增加到768 万吨。兵团将保证公司原料供应，而五家渠地区将成为公司大桶酱核心生产区域，预计09/10 产季公司大桶番茄酱产量将达到25 万吨。

    小包装仍未成熟。小包装业务主要面向国外终端消费，受制于中国品牌在国外认同度较低，毛利率处于极低水平，国内市场远未成熟。公司法国工厂目前压缩至2 条生产线，2009 年仍将出现亏损。

    给予公司中性评级。出于对于小包装业务的谨慎判断，调整公司09-11 年EPS 预期为0.31、0.34、0.39元。增发缓解财务压力和大桶酱产量上升将是近期主要看点，截至8 月6 日公司股价收盘价为10.92 元，对应2010 年PE 为32 倍，增发利好已经得到反应，回调公司评级至中性。随着增发方案的持续进行，公司不乏利好刺激，提醒关注公司交易性机会。