投资要点

    事件:公司公布2015 年年报,公司实现营业收入15740.60 万元,同比增长199.70%;归属于上市公司股东的净利润260.19 万元,同比下降36.56%。其中高升科技扣非净利润为9343.21 万元,已超出业绩承诺的7700 万元。

    点评:

    2015 年,是公司完成转型的一年。由于高升科技的股权于2015 年10 月完成过户,因此上市公司2015 年度合并报表数据仅体现了高升科技2015年10 月-12 月三个月的经营情况。2015 年10-12 月,高升科技的营业收入为12179.85 万元、净利润为3115.07 万元。原来的纺织业务到年初至处置日净利润为-1439.97 万元。

    分项业务来看,IDC、CDN 收入在2015 年10-12 月分别达到8086 万和1796 万元,CDN 业务爆发兑现,已经成为公司业务重要组成部分,未来将是公司重要的业务增长点;APM收入40 万,预计2016 年真正爆发。

    莹悦网络作为国内虚拟专用网(VPN)领先服务商,公司收购后形成云(IDC)、管(CDN+VPN)、端(APM)的多维度布局,构建起目前市场上极具稀缺性的云服务竞争壁垒。

    盈利预测及估值:短期看,公司IDC+莹悦网络的VPM 业务保持高速增长、CDN 业务开始爆发,长期看,公司拥有完整多维度的业务线布局,相对目前业务单一的公司具有深厚优势。由于股权激励导致股本变化,变更2016-2018 年摊薄EPS 为0.41、0.60 和0.83 元,重申“增持”评级。

    风险提示:收购失败;CDN、VPN 业务发展不及预期;