事件:2014 年 8 月 16 日,安泰科技发布了 2014 年中期报告,公司 14 年上半年实现营业收入 20.83 亿元,同比上涨 9.49个百分点。实现归属母公司股东净利润 1280.86 万元,同比下降 60.22 个百分点。上半年业绩折合基本每股收益 0.015 元,低于我们此前的预期。

    点评:

    上半年公司归母净利润下降,其他子公司实现扭亏。公司今年上半年面对市场需求疲弱、生产厂家竞争激烈等因素,在主营业务-特种材料制品及装备业务上毛利率下滑近 5 个百分点。同时,由于产品下游需求不足,国内、外产品销售毛利率分别下降了 0.64、2.55 个百分点。尽管公司上半年整体销售收入相比去年同期增加 9.49个百分点,但营业成本的上升幅度(10.86 个百分点)大于销售收入的增长。同时,由于上半年公司销售量的上升,同比增加了 13.09%的销售费用。并且,随着公司在建项目的陆续完成以及新产品研发的不断开展,上半年公司管理费用同比出现了近 15个百分点的上升。从少数股东损益变化情况看,公司旗下子公司相比去年同期的亏损,情况有很大改善,上半年实现盈利 914 万元。

    公司在建项目稳步推进,未来看好新增产能释放。今年上半年公司逐步推进在建项目的安装调试工作。“LED配套难熔材料产业化项目”、“高性能纳米晶超薄带及制品产业化项目”、“高端粉末冶金制品产业化项目”已完成设备安装及调试工作,“高性能特种焊接材料产业化项目”已基本完成设备安装及调试工作,其中实心焊丝产品部分设备调整至下半年实施。“新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目”已完成厂房改造设计,正在进行生产工艺设备采购。我们认为,未来一段时期内,公司陆续投产的产品升级换代项目将有望为公司带来新的业绩增长。