近日，公司发布2022 年三季度报告，1-9 月公司实现营业收入278.6 亿元（同比+7.4%，剔除子公司华东宁波+11.2%），实现扣非归母净利润19.0亿元（同比+7.9%，剔除子公司华东宁波+9.3%），实现归母净利润19.8 亿元（同比+4.5%）。单三季度来看，公司实现营业收入96.6 亿元（同比+10.4%，剔除子公司华东宁波+14.4%），实现扣非归母净利润6.3 亿元（同比+10.8%，剔除子公司华东宁波+11.2%），实现归母净利润6.4 亿元（同比+7.7%）。

    盈利预测与估值：公司作为传统医药白马，药品、商业、工业微生物、美容护理四大板块边际均向好，商业板块稳步增长，药品板块甩开集采包袱，今明两年多款创新产品上市放量，工业微生物和美护板块高速发展，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.49、1.79、2.22 元，对应2022 年10 月26 日收盘价，对应PE 估值分别为30.4、25.2、20.4 倍，维持对其“买入”评级。

    风险提示：药品集中采购风险，新药研发风险，产品竞争格局加剧风险