事件

    　　10 月12 日，公司发布2022 年前三季度业绩预告，公司2022 年前三季度实现归母净利润19.7 亿元-20.7 亿元（4%-9%）；实现扣非归母净利润为18.7 亿元-19.4 亿元（6%-10%）。

    　　单三季度，公司实现归母净利润为6.31 亿元-6.60 亿元（6%-11%）；实现扣非归母净利润为6.07 亿元-6.53 亿元（7%-15%）。

    　　点评

    　　工业板块渡过阵痛稳步增长，工业微生物拉升业绩。公司集采和疫情压力逐步消化，生产经营逐渐企稳，工业板块恢复正增长， 预计Q3 主要产品销售均保持增长，带动公司整体业绩稳步提升。创新药板块潜力逐步兑现，新品种预计将陆续上市，驱动公司长期发展。此外公司工业微生物板块表现亮眼，美琪健康、美华高科、珲达生物逐步投产，产能释放后，驱动业绩持续增长。

    　　医美业务增长亮眼，“酷雪”上市丰富产品矩阵。重磅产品“伊妍仕”上市后销售表现较好，后续有望持续放量。公司最新光电医美器械“酷雪”正式上市，丰富公司产品矩阵，并进一步带动全年业绩提升。随着在研产品的陆续获批，医美板块高速增长趋势有望保持。

    　　丰富内分泌管线布局，进一步提升公司核心竞争力。公司重点产品利拉鲁肽即将获批上市，实现商业化销售后，有望成为公司业绩增长的核心驱动力；司美格鲁肽注射液2 型糖尿病适应症临床试验获批。公司多年深耕糖尿病用药领域，积累了良好的品牌效应和市场基础，随着新产品的逐步上市，将进一步丰富华东医药在内分泌治疗领域和GLP-1 靶点的产品布局，有利于进一步提升公司的核心竞争力。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们看好公司医药工业及流通业务的稳健发展，医美业务的蓬勃成长。预计公司22-24 年实现归母净利润29.0 亿元、33.5 亿元、38.2 亿元，同比增长26%、15%、14%。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情发展存在不确定性；产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。