事件

    　　2022 年6 月30 日，公司发布公告，全资子公司中美华东、中美华东持股39.8%的参股子公司重庆派金收到NMPA 核准签发的《药物临床试验批准通知书》，由中美华东、重庆派金申报的司美格鲁肽注射液临床试验申请获得批准。

    　　点评

    　　丰富内分泌管线布局，进一步提升公司核心竞争力。司美格鲁肽注射液是GLP-1 受体激动剂，原研企业为诺和诺德，其糖尿病适应症在美国、欧洲和中国均获批上市；肥胖或超重适应症获美国、欧洲批准，在国内尚未获批。

    　　公司多年深耕糖尿病用药领域，积累了良好的品牌效应和市场基础，此次司美格鲁肽注射液2 型糖尿病适应症临床试验获批，将进一步丰富华东医药在内分泌治疗领域和GLP-1 靶点的产品布局，有利于进一步提升公司的核心竞争力。

    　　工业板块逐渐企稳，工业微生物表现亮眼。部分产品降价因素影响正逐步消化，未来有望恢复并持续增长，重磅产品利拉鲁肽获批在即，有望实现商业化销售，带动业绩不断提升。此外公司积极布局工业微生物，构筑微生物产品研发和生产的关键技术体系，创新药布局逐步显现，预计将会有品种陆续上市，驱动公司长期发展。

    　　医美产品销量符合预期，海内外共同放量带动板块增长。公司医美业务聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械，重磅伊妍仕获批上市后销量表现较好。公司光电医美器械“酷雪”于今年1 月在上海正式上市，有望带动全年业绩提升。我们认为少女针+美白仪，有望带动公司医美业务营收更上一层楼。后续随着在研产品不断获批，医美板块有望持续放量。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们看好公司医药工业及流通业务的稳健发展，医美业务的蓬勃成长。预计公司22-24 年实现归母净利润29.1 亿元、33.1 亿元、38.2 亿元，同比增长26%、14%、16%。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情发展存在不确定性；产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。