公司发布公告：公司于2021 年4 月13 日正式收到国家药品监督管理局颁发的注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellansé伊妍仕《医疗器械注册证》，本次公司获得Ellansé中国大陆医疗器械注册证，丰富和完善了公司非手术类医美产品管线，是公司医美业务“全球化运营布局，双循环经营发展”战略的重大里程碑。

    给予“审慎推荐-A”投资评级。

    少女针获得中国注册证，进军高端蓝海。从公司现有医美产品来看，代理产品伊婉销售份额居于玻尿酸品类首位，验证了公司强大销售实力；此次维持一年期剂型的少女针获批（Ellanse-S），具有刺激胶原蛋白新生的效果，对比玻尿酸具有不易移位、效果自然安全等优势，目前刺激性填充剂上市品种较少，仍处于蓝海市场，少女针的获批将为公司在医美快速发展增添动力。

    传统业务转型中，医美运营布局全球化。华东医药业务涉及医药工业、医药商业、医美三大板块。其中医美业务是未来重点发展的领域之一，截至2021年Q1 公司已在医美领域累积投资约30 亿元，彰显公司向医美转型的实力与信心。依托全资子公司英国Sinclair、西班牙High Tech 以及参股公司美国R2、瑞士Kylane 四个研发中心，搭建起国际化的平台，加速医美赛道扩张。

    多潜力品种有序推进，迈入新征程。公司在医美行业中游布局最为全面，研发管线涵盖10 余种产品及设备，包括“单相玻尿酸+冷冻溶脂设备+高端埋线产品”等。其中冷触美容仪F0 有望于年内获批，高端含麻玻尿酸Maili 将于2021 上半年在欧洲市场上市。

    盈利预测和投资建议：随着产品集群上市计划的有序推进，助力高端医美产品快速落地，公司有望持续享有医美行业红利。预计2020-2022 年公司归母净利润分别为30.18/34.59/40.69 亿元，同比增长7.3%/14.6%/17.6%，对应市盈率22/20/17 倍， 给予“审慎推荐-A”评级。

    风险提示：产品获批不及预期风险、竞争加剧风险、质量风险等。