研究结论：

    6个获批项目中4个项目属于公司再融资项目 公司本次获得国家高技术产业链的项目为1）细直径钽丝项目 2）极大规模集成电路用靶材；3）200吨一氧化铌项目；4）铌及铌基材料（10吨高纯铌材，30吨化工防腐铌基合金管棒材，30吨电光源铌锆合金管丝材）；5）年产3000吨钛及钛合金；6）新型锂离子电池正极材料项目。其中2）- 5）共4个新项目均为公司本次再融资项目，对公司未来后续发展提供很大想象空间。几个再融资募投项目达产后预计将增厚利润2.4亿元，按照配股完成后股本计算，预计EPS将增厚0.51元。

    新增光伏项目想象空间巨大 公司5月17日公告拟投资4.73亿元建设“年产12000吨太阳能硅片用高强切割线项目”，项目达产后，预计可实现年新增利润总额3.47亿元。项目投资利润率58.68%。 项目所需资金通过自有资金和银行贷款等多种渠道筹措。 项目建设期为22个月，分为两期建设，每期各6000吨。 公司子公司东方南兴研磨材料目前已经在生产另一多晶硅耗材刃料级碳化硅，和切割线一起使用于切割多晶硅。所以新项目可以利用现有的客户营销渠道。另外公司主业生产的钽丝目前的技术标准是<0.10mm，对于生产0.12mm的钢丝切割绳有一定的线材加工技术积累。

    盈利预测 我们假设2011-2012 年钽制品平均价格涨幅为15%/5%。钽粉产量550 吨，钽丝80 吨，刃料级碳化硅产量2.4万吨。我们预期公司2011 年EPS为 0.56 元。 受益于下游电子行业需求旺盛，上游供应紧张，加上前期公布的钽列入国家十种稀有金属战略性收储，我们认为东方钽业作为世界级钽制品供应商，拥有技术壁垒，市场占有率很高，可以享受到下游电子需求强劲带来的价格和毛利率上升。另外公司新增新材料项目未来盈利前景广阔。维持公司买入评级。