事件：公司发布2021 年6 月经营情况公告，6 月单月实现销售金额203.1亿元，同比降低21%；销售面积146 万平方米，同比降低23.8%。

    　　上半年累计销售同比快速增长，销售均价维持稳定公司2021 年6 月单月销售金额203.1 亿元，同比去年减少21%；销售面积146 万平方米，同比去年减少23.8%；销售均价为13910.96 元/平方米，去年同期单月销售均价为13413.36 元/平方米，同比去年同期增长3.71%，环比5 月份销售均价13541.67 元/平方米增长2.73%。上半年累计销售金额1089.8 亿元，同比增长33.9%，较上月增速下降25.4pct；累计销售面积790.1万平方米，同比增长29.7%，较上月增速下降24.5pct；累计销售均价13793.19 元/平方米，较今年前5 月累计销售均价13768.63 元/平方米略有提升，较去年上半年累计销售均价13356.86 元/平方米增长3.27%。公司6月单月销售增速较上月降低，销售均价略有提升，当年维持较为稳定的水平。从销售完成度看，全年累计销售金额2500 亿的目标已完成43.59%，推货力度有望在下半年加大，公司完成全年销售目标可期。

    　　新增土储以华东为主、拿地权益比例有所下降

    　　公司2021 年6 月新增11 个项目，其中6 个地块位于华东地区、2 个地块位于西南地区、在华南地区、华中地区、西北地区各获得1 个地块，拿地依然以华东区域为主，华东区域的地块占比较5 月环比有所提升。6 月单月的新增项目占地面积为75.06 万方，同比降低29.36%，环比下降11.51%；规划建面196.66 万方，同比降低27%，环比上涨2.23%；土地价款共125.5亿元。权益口径的新增规划建面64.13 万方，同比下降63.95%，环比下降28%。新增土地总量口径的同比和环比有所降低；1-6 月累计权益口径新增规划建面为311.66 万方，同比去年上半年累计权益口径新增建面下降21.1%。2021 年6 月单月的规划建面权益比例为32.61%，同比去年6 月66.04%单月拿地权益比例下降33.43pct，下降明显，环比当年5 月权益比例同样下降13.69pct。2021 年上半年累计规划建面权益比例为44.53%，较去年同期累计新增建面权益比例56.34%下降11.81pct，单月权益比例和累计权益比例均下降，其中单月回落更明显。

    　　单月拿地力度较高，同比去年提升明显

    　　6 月单月总口径的拿地力度为61.79%，较去年同期31.64%提升明显；全年累计总口径的拿地力度为26.57%，较去年同期累计拿地力度38.31%降低11.75pct，累计拿地力度下降明显。从楼面价看，2021 年6 月新增项目平均楼面价6381.57 元/平米，当月楼面价/销售均价为45.87%；上半年累计新增项目平均楼面价为4136.47 元/平米，累计楼面价/销售均价为29.99%。

    　　投资建议：公司销售目标有望达成，单月新增土地储备环比增长，拿地力度有所改善，我们维持公司2021-2023 年净利润预期：90.11、99.12、108.9亿元，对应PE2.49X、2.27X、2.06X，维持“买入”评级

    　　风险提示：房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经不及预期