报告导读

    　　5 月19 日、5 月24 日公司分别发布新增股份上市公告及与腾讯云计算（北京）有限责任公司签署战略合作两份公告。公司发行股份收购京唐公司少数股权，使得权益产能进一步增加，在钢铁行业高景气度阶段，“新增”产能将增厚公司利润；与腾讯云战略合作将为公司钢铁主业进一步提效降本、优化生产、供应链方面赋能，其他相关业务将打开市场对公司的想象空间。

    　　投资要点

    部分少数股权进入上市公司，权益产能再增长公司发行股份购买资产完成后，公司持有京唐公司股权变为85.39，预计较交易完成前，上市公司权益产能增加270 万吨左右。因为，2021 年仅剩7 个月时间，预计京唐公司少数股权部分将为公司增加产能150 万吨左右，2022 年将全部释放，因此，上市公司未来两年产能产量将确定性增长。

    数字化布局助力钢铁主业高速发展

    　　对于公司钢铁主业，信息化、数字化转型将有助于公司对于上下游产业链整理行程更高效的协同效应，对于生产环节将在工控自动化、智能化方面起到促进作用，在供应链方面，提高公司供应管理能力提升，通过云计算、大数据等技术应用，实现首钢内部各生态体系的有机整合。除了赋能钢铁主业外，公司未来有望在数字化、信息化等方面取得业务发展给予，或将打开市场想象空间。

    盈利预测及估值

    　　京唐基地部分少数股权注入，上市公司规模扩大。预计公司2021-2023 年实现营业收入1178.92 亿元，1220.31 亿元，1232.52 亿元，实现归母净利润69.67亿元，75.90 亿元，80.66 亿元，对应市盈率分别为4.19 倍，3.85 倍，3.62 倍。

    　　风险提示：钢材产品价格不及预期，上游原材料大幅上涨，产业政策执行不及预期，与腾讯云合作落地情况不及预期等风险。