点评：

    公司业绩符合我们预计。由于今年核黄素价格下跌，导致收入、毛利率双降。公司其他业务平稳，贡献不大，因此跟踪核黄素价、量的变动，可以清晰的反映出公司的利润变化。

    从单季度看，一季度和二季度基本相当，对应于核黄素的价格在相对较低的水平，当时市场报价在115 元/kg 左右。三季度单季实现收入1.28亿元，实现归属母公司所有者的净利润1378 万元，每股收益0.05 元，已经超过上半年的总和。从产品价格看，7－8 月份普遍市场报价在125元/kg。而10 月起，核黄素价格再度上涨，目前市场报价已经调高到140元/kg，我们预计公司四季度业绩将超过三季度。

    从毛利率看，核黄素价格变动对毛利率影响很大。今年前三季度毛利率在22.06％，较上年下降18 个百分点。我们预计四季度毛利率会继续回升。

    公司预计全年业绩在0.14-0.17 元之间，也符合我们此前报告的推断。

    公司三季报同时，宣布咸宁京汇药业有限公司、湖北和谐药业有限公司共同投资设立湖北广汇药业有限公司，建设年产1000 吨维生素B6 扩建项目。广汇公司注册资本拟为5000 万元，其中：广济药业出资2500 万元，占其出资总额的50%。这一项目意味着公司拓展自己的业务领域，向维生素B 族其他产品进军。但我们暂时不考虑该项目对公司的贡献。

    盈利预测。我们预计公司2009－2011 年EPS 分别是0.15 元、0.71 元和1.18元。业绩大幅增长的原因是我们预期核黄素市场竞争格局在发生变化，产品价格有望继续提升，而且公司在河南孟州厂的投产，提高了公司的产能，也提高了公司在市场上的定价权。我们维持“推荐”评级。