业绩预期。我们认为核黄素价格已经从底部回升，而需求量也逐步恢复到正常水平。我们基于保守的价格预期，认为核黄素价格不低于120 元/kg，假设公司维持2500 吨的销售量，则公司2009－2011 年业绩分别是：0.15 元、0.3 元和0.35 元。但经济复苏后，核黄素价格有望进一步上涨，明年可能达到150 元/kg 的价格，按此价格估算，公司2010－2011 年业绩分别是：0.6 元和0.65 元。此外，公司的β－胡萝卜素项目也将贡献业绩。我们认为公司业绩出现业绩拐点，维持“推荐”评级。