维持推荐评级

    我们根据最新情况重新做了2007年业绩预测。

    假设：

    （1）下半年实现产销量1000吨，均价均为扣税后价格；

    （2）产品成本为115元/公斤（应用新工艺后成本约105元/公斤，加上治污成本摊消约为10元/公斤）；

    （2）三项费用额按照每年10％的幅度增加（2006年管理费用计提失真，使用2005年数据代替）；

    （3）由于处置被淘汰装置、计提无形资产（旧的生产工艺被更换）具体数额未明，我们暂未考虑；

    （4）暂不考虑输液、β胡萝卜素等项目损益情况。

    情景分析见表1，由于前面提到的价格较低的老合同预计三季度执行完毕，四季度执行的将是价格较高的新合同，因此整个下半年的均价将明显抬升，建议重点关注产品均价420－480元/公斤这一区间。仍然假设计提等因素影响上千万元的税后利润，那么考虑这些影响因素后的业绩可能为0.8元左右。按照2007年业绩，目前的股价并无优势，不过我们保持对2008年业绩的乐观预期，维持"推荐"评级。