公司2008 年中报显示，报告期内，公司实现营业收入7.54 亿元，同比增长52.82%，实现营业利润1.31 亿元，同比增3.39%，实现净利润1.31 亿元，同比增长19.62%。实现每股收益0.42 元。

    公司去年通过定向增发收购了子公司建峰化肥的剩余股权，并注销了该子公司。同时由于尿素价格的不断上涨，因此建峰化工的主营业务收入和净利润同比大幅增加。

    建峰化工作为气头尿素企业，显示了比煤头尿素企业更好的经营状况。由于煤炭价格不断上涨，而尿素价格受到管制，煤头尿素企业经营比较困难。而国家禁止供给化肥企业的天然气涨价，因此建峰化工成本上升并不大。但是限制天然气涨价带来的后果就是天燃气供应紧张。上半年公司装置还是保持了高负荷的运转，并没有因为天然气供应问题而发生减产停产。

    国家政策仍然是限制出口、平抑国内价格。国家可能会继续上调尿素出口特别关税将从100%提高到150%（建峰化工无出口）。继续增加国内的尿素供应量，因此尿素价格可能会走低，但是在国际价格的支撑下、在国内尿素企业特别是煤头尿素企业的成本支撑下，下跌空间并不大。待冬季淡储启动后，价格会有一定走高的动力。

    我们测算建峰化工08、09 年业绩为每股0.838 元和0.889 元，对应13 倍和12 倍市盈率。维持“谨慎推荐”评级。