本报告导读：

    　　公司致力于为金融客户提供一站式数字化服务，金融信息化业务日臻成熟，并积极开拓政府、电力、能源、交通、民航等领域客户，首次覆盖给予谨慎增持评级。

    　　投资要点：

    首次覆盖，给予谨慎增持评级。公司是位居市场前列的金融软件和解决方案提供商、系统集成和数据中心服务厂商、金融专用设备提供商，并逐步开拓政府、电力、能源、交通、民航等领域客户，预测2019-2021 年公司净利0.78/0.88/0.97 亿元，EPS0.24/0.27/0.3 元，首次覆盖给予目标价11.40 元，谨慎增持评级。

    深耕金融信息化，受益于行业快速发展。1)近年来，中国银保监会及其他监管机构出台一系列政策，大力推进金融信息化建设。2)公司金融信息化业务日臻成熟：①产品层面，公司是国内专业生产金融信息化专用设备的厂商，产品已覆盖国内多数银行，并出口至超过20 个国家和地区；②解决方案层面，公司是国内银行业十大解决方案主要提供商之一，开发多种自有软件产品及解决方案，广泛应用于国内银行的前中后台业务体系，并为金融企业提供DC、IC、CC 服务。

    智慧城市布局不断加码，积极拓展非金融行业客户。公司2018 年正式布局智慧城市业务，分为智慧政务、智慧交通及智慧教育三大板块，当年营业收入0.65 亿元(占比2.3%)，毛利0.12 亿元(占比1.8%)，随着各地政府积极推动智慧城市建设，智慧城市业务未来有望成为公司的重要增长点。

    催化剂：公司非金融客户开拓取得重大突破

    风险提示：市场竞争加剧及技术创新滞后等