事项:

    公司公告与中民投资本管理有限公司签署战略合作框架协议,就绿色经济,绿色金融,生物质产业精准扶贫和“一带一路”等领域展开全面的战略合作,首期合作目标为投资200 亿元,就生物质扶贫产业基金,越南等海外市场投资项目,以及绿色金融等方面展开合作。

    评论:

    携手中民投,双方互补性强,公司迈上生物质产业精准扶贫高速路

    中国民生投资股份有限公司(中民投)2014 年8月成立,是由全国工商联发起,六十家知名民营企业联合设立的首家“国字号”民营大型投资公司,注册资本500 亿元,参股企业资产总额高达近1 万亿元,投资的重点产业板块包括新能源、钢铁、矿产物流、房地产、物业管理、航空等领域。这个由民生银行原董事长董文标带领的民营大型投资公司自成立以来就备受市场关注,在各个产业大肆布局,仅在新能源板块的光伏行业中,自中民投成立以来的投资额已经高达100 亿元,并已通过旗下多家子公司已在绿色经济、绿色金融,生物质产业精准扶贫和“一带一路“多个领域实现了强有力的战略布局。此次与公司合作的中民投资本管理有限公司是中民投的金融投资平台。

    公司与中民投资本的结合互补性强,通过产融结合,凯迪生态提供多年来研发的技术和资源,中民投提供资本,推动公司生物质能源绿色产业的发展,同时加强产业精准扶贫的作用,创造一个多方共赢的可持续发展的发展模式。此次合作是公司积极探索发展“轻资产”模式的重要举措。公司生物质电厂建设前期需要大量资金的投入,公司长期以来受困于资金瓶颈。此前公司尝试过通过资产证券化回收资金和成立产业投资基金等方式发展“轻资产”模式,此次与中民投资本的合作将为公司的发展提供强大资本助力。

    此次合作,双方还将利用“金融+产业”模式抱团出海,践行“一带一路”国家发展战略,进行国际产能合作。公司将借助中民投强大的资金实力和全球化战略的视野,实现中国优势产能的合理输出,积极拓展海外市场业务。此次合作有望解决公司长期面临的资金问题,带来强大助力,公司生物质业务有望就此转变局面,走上高速发展道路。

    股价具有较高安全边际,年报质询回复完毕

    公司2015 年重大资产重组的配套融资的价格为9.9元/股,今年8月解禁。今年新的50 亿元的非公开发行方案已获得证监会通过,发行底价为9.3 元/股。年初的大股东增持均价为10.63 元/股。公司当前股价具有较高的安全边际。公司对深交所的年报质询进行了比较详细的回复,会计师事务所也出具了无保留意见,消除了市场的疑虑。

    盈利预测与评级

    我们预计公司2016-2018 年归母净利润分别为6.91/10.33/11.84 亿元,摊薄后EPS 为0.34/0.51/0.58,对应动态PE 为26/16/14。公司股价安全边际高,国家精准扶贫政策力度加强,生物质发电有望突破瓶颈,此次又获得强大资本助力,发展前景看好,给予买入评级。