评述

    对东湖高新的会计处理符合会计准则。公司本期丧失子公司武汉东湖高新集团股份有限公司的控制权，按《企业会计准则》，对丧失控股权处理，在合并财务报表中，对于剩余股权，应当按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益，应当在丧失控制权时转为当期投资收益。企业应当在附注中披露处置后的剩余股权在丧失控制权日的公允价值、按照公允价值重新计量产生的相关利得或损失的金额。

    生物质电厂CDM 收入即将体现，CDM 价值记入经营性收入。按近期对公司、巨化股份、三爱富等（后两家为CDM 占比较高的上市公司）的调研，对2012 年前拿到CER（核准的碳排放额度），12 年以后继续有效；2012 年以后能否继续签发CER，尚存在不确定性。目前凯迪的4 个已并网的电厂已拿到CER，今年并网的7 个电厂明年底也能拿到。补贴的期限为7 年，经正常核准后可转接2 次，累计21 年。对CDM 这块的价值评估，详见我们5 月份推出的相关深度报告。预计提升每股价值5 元。

    国家拟出台分布式能源支持政策，生物质发电面临重大利好。据了解国家能源局正在制定<分布式发电管理办法>，预计将在政策支持、项目管理、电网接入等方面给予大力支持。生物质发电系统是分布式能源系统的重要组成部分。据调研了解，预计到2020 年，生物质能源的装机容量达到1 亿千瓦，总投资6000 万元（比新能源发展规划的3000 万千瓦装机提高2 倍）。

    调整年报业绩快报公司11/12/13 年的EPS 分别为1.11 元（考虑增发摊薄）/0.95 元/1.84 元（再次增发摊薄，13 年起退出其它业务），扣除非经常性损益后EPS 为0.52 元/0.95 元/1.15 元（摊薄），提升目标价至28.5 元。