中报业绩超预期

    　　公司2020 年8 月24 日晚发布半年报，其中2020 年 1~6 月，公司实现营业收入 255.49 亿元，同比增长 11.66%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.81 亿元，同比增长 4.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.11 亿元，同比增长 35.81%。中报业绩预告营业收入同比增长0%-10%，归属上市公司扣非净利润同比增长20%-30%，实际业绩超出预期，归属上市公司扣非净利润8.11 亿，同比增长达35.81%。

    　　单二季度增长迅速，疫情影响基本消除

    　　2020 年 1~6 月， 公司实现营业收入 255.49 亿元， 同比增长11.66%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.81 亿元，同比增长4.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.11亿元，同比增长 35.81%。数字化基础设施及服务同比增长28.39%，IT 分销类业务下滑7.76%。主要控股子公司新华三收入167.54 亿，同比增长15.12%；营业利润15.94 亿，同比增长19.31%；归母净利润12.79 亿，同比增长9.97%。由于疫情影响公司一季度略有下滑，但二季度公司业务复苏强劲，单二季度实现营业收入155.82 亿，同比增长46.25%；实现归属上市公司净利润6.29 亿，同比增长33.83%；归属上市公司股东扣非净利润6.11 亿，同比增长65.13%。如此高的增速表明公司已经走出疫情阴霾，二季度后各产品线运营和销售都快速恢复。

    　　风险提示：混合云推广进度低于预期；运营商业务不达预期。

    　　投资建议：盈利预测不变，维持“买入”评级。

    　　云与智能事业群基本整合完毕，推动政务、交通、教育、智慧城市等行业客户提速上云。运营商订单实现大幅度增长，电信市场业务进入收获期。看好公司未来发展， 预计20-22 年收入分别为622.94/764.15/858.77 亿，归母净利润 20.61/25.16/33.73 亿，对应EPS 为 1.01/1.23/1.65 元，对应当前股价 PE 为 45/37/27，维持评级为“买入”评级。