本报告导读：

    公司收购医药资产进度超预期，未来公司有望依托自身深耕医药股权投资所积累的相关资源，推动深圳健元继续快速发展，未来增长可期。

    投资要点：

    维持“增持”评级，维持目标价23.70 元，对应2024 年32xP/E：

    医药资产收购加速落地，我们维持2024-2026 年归母净利润预测为5.65/11.96/15.18 亿元，对应EPS 为0.74/1.57/1.99 元。维持“增持”评级，维持目标价为23.70 元，对应24 年32xP/E。

    事件：10 月21 日公司公告称拟收购深圳市健元医药科技有限公司（简称“深圳健元”）92%的股权，11 月5 日公司更新股权转让进展，深圳健元取得深圳市市场监督管理局出具的《登记通知书》，本次股权转让的工商变更登记手续已办理完毕。

    收购深圳健元并快速完成工商变更登记，公司加速布局生物医药领域优质资产：公司目前的主要业务为水泥业务和私募股权投资业务，公司的战略定位为围绕国家科技创新引领的现代化产业体系，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理。为落实整体战略规划，公司发起对深圳健元的收购，拟通过自有及自筹资金15.96 亿元收购深圳健元92%的股权，收购完成后深圳健元成为公司合并报表范围内的控股子公司。11 月5 日公司公告称本次收购的工商变更登记手续已办理完毕，公司加速布局优质生物医药资产。

    收购进度超预期，业务协同和利润兑现有望加速：从10 月21 日发布收购公告到11 月5 日完成工商登记变更，仅用时12 个工作日，收购进度超预期。深圳健元是国内具有多肽原料药规模优势的企业，业务类别包括多肽原料药研发生产业务、多肽定制研发生产业务，以及美容肽研发生产业务，产品广泛应用于医药以及化妆品等领域。2023 年及2024H1 的营业利润为8999 万元/8268 万元，利润增速较快，商业前景广阔。本次收购后，公司将依托自身深耕医药股权投资所积累的相关资源，推动深圳健元继续快速发展，包括继续投建新产线，增强研发至生产的一体化解决方案，加强国际合作，拓宽市场渠道，实现全球布局等。后续的业务协同和利润兑现有望加速落地。

    风险提示：私募股权投资行业景气度下降，深圳健元业务增长不及预期，监管政策变动。