本报告导读：

    　　2021H公司实现归母净利/扣非净利4.59/4.51亿元，同比+19.6%/41.1%，私募股权投资是主要驱动力。未来所投硬科技资产加速上市将催化公司业绩超预期增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价33.54 元，对应21 年24x P/E：得益于私募股权投资管理业务的高速发展，2021H1 公司实现归母净利润4.59 亿元，同比+19.6%，扣非净利润4.51 亿元，同比+41.1%，符合我们的预期。我们认为公司私募股权业务长期向好，维持2021-2023 年盈利预测10.56/15.14/20.26 亿元不变， 对应 EPS1.38/1.98/2.65 元。维持目标价 33.54 元，对应 2021 年 24x P/E，维持“增持”评级。

    　　私募股权投资推动净利润高速增长：2021H1 公司业绩高速增长，私募股权基金投资是驱动业绩高增的主因。其中，投资的天津智慧出行基金为公司带来约2 亿的公允价值变动收益；公司旗下管理的两只基金和谐锦豫、和谐锦弘跟投份额合计为公司带来0.91 亿的投资收益。

    　　优质硬科技资产步入上市周期，业绩报酬和投资收益将加速释放：近期包括翱捷科技（旗下基金和谐锦弘持股5.61%）、屹唐半导体（和谐锦弘持股2.5%）等优质硬科技公司步入上市进程，将加速公司旗下两只基金业绩报酬和投资收益的释放。在政策导向更为重视和支持硬科技的当下，公司所投优质硬科技项目的上市进程有望加速，带来公司私募股权投资管理业务业绩的超预期增长。

    　　催化剂：所投资产加速上市，支持资管类公司上市政策落地

    　　风险提示：私募股权投资行业景气度下降，监管政策变动