投资要点：

    　　维持增持。考虑Q1订单超预期和重庆钢铁收益等，上调预测2021-23年EPS 至0.7/0.87/1.09 元（原0.6/0.73/0.89 元）增速45/25/25%。考虑周期估值抬升，上调目标价至16.2 元，对应2021-23 年23/18/14 倍PE，增持。

    　　上调业绩预测。（1）2020 年新签合同增41%，2021Q1 新签合同增73%（比2019 年Q1 增276%），Q1 归母净利润增13 倍超预期。2020 年海外占36%，2021Q1 订单海外占1%，全球经济复苏海外订单或将加速推进。

    　　（2）公司持有重庆钢铁2.5 亿股（成本1.5 元目前3 元）潜在盈利或3 亿左右。（3）钢铁价格上涨盈利增加，置换/碳中和技改等资本开支或加速。

    　　国企改革宝武托管和碳中和等技术领先优势未被充分认知。（1）公司大股东由宝武集团托管，宝武是全球最大钢企/钢铁低碳推进委员会委员，赋能国际化和工程更高目标，资金和技术实力等竞争优势增强或将提升国内外市场份额。（2）定位科技创新企业，碳中和技术领先，或将最大程度受益钢铁碳中和投资增加：全球首例氢冶金示范工程，带式焙烧机球团/直接还原铁技术承建多个项目，总承包八一钢铁富氢碳循环高炉项目。

    　　政治局会议推进碳中和等催化不断，钢铁碳中和技改巨大市场临近。（1）4 月28 日宝武集团《关于学习贯彻总书记关于碳达峰/碳中和重要批示精神的实施意见》明确责任领导和时间表。（2）4 月30 日政治局就加强我国生态文明建设进行第29 次集体学习，强调碳达峰/碳中和明确时间表、路线图、施工图。国家/钢铁行业碳中和等后续配套政策或将持续催化。

    　　风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等