公司本部2011 年1-9 月销售整车18.89 万辆，同比增长10％。其中夏利系列和威系列分别销售14.26 和4.63 万辆，同比分别增长5% 和25%。公司本部前三季度实现营业收入74.35 亿元，同比增长12％， 收入增速高于销量增幅主要是因为销售结构变化；前三季度销售毛利率为4.91％，比去年同期提升0.82 个百分点。公司1-9 月公司本部亏损6.63 亿元，去年同期少亏了0.1 亿元。

    公司本部2011 年7-9 月销售整车4.82 万辆，同比增长3％，环比下降18％。公司本部三季度实现销售收入19.76 亿元，同比增长13％， 环比下降18％；三季度本部亏损2.94 亿元，比去年三季度多亏了0.50 亿元，比二季度多亏了1.38 亿元，基本符合预期。 公司2011 年1-9 月实现投资收益7.72 亿元，比去年同期下降了1.92 亿元。今年7-9 月公司实现投资收益3.56 亿元，比去年同期增加1.12 亿元，比二季度增加2.06 亿元，表明三季度天津一汽丰田恢复势头良好。

    预计天津一汽丰田2011 年盈利35 亿元，按照10 倍动态PE，价值为350 亿元；一汽夏利持有其30％股权，价值为105 亿元。一汽夏利2011 年三季度末归属于母公司所有者权益为36.66 亿元，除去天津一汽丰田的长期股权投资约20 亿元后为16.66 亿元，按照1 倍PB 价值为16.66 亿元。一汽丰田30％股权加上公司本部所有者权益价值合计为121.66 亿元，对应15.95 亿总股本，每股合理价格为为7.63 元， 我们维持对公司的"推荐"评级，目标价7.63 元。