1、夏利本部谷底已过： 2010年夏利本部受益于新车上市、发动机新基地量产、华利工厂逐步建成投产。公司产销规模将上升，产品类别渐丰，单车成本下降，亏损额降低。此外，一汽集团“三年两改观”目标及自主品牌规划将为公司长期增长提供持续动力。

    2、一汽丰田2010将发力中高档：一汽丰田错失2009年轿车业快速强劲复苏，在整体产销量增幅逊色于行业的同时，产销结构亦偏低。来年产销结构将优化；RAV4、新皇冠将助2010年丰田利润率提升。

    3、盈利预测与估值。预计夏利本部2010 年产销将超过24 万辆，一汽丰田2010 产销突破50 万辆。我们判断一汽丰田2010 年贡献每股收益0.82 元，给予其20 倍PE；夏利本部每股净资产2 元，给予其2 倍PB。

    则一汽夏利合理股价为20 元。