基本结论

    公司股价出现异动，今日以10.12 元涨停价收盘：

    日前中汽协披露11 月份汽车产销数据，国内汽车再创单月销量新高，共销售各类汽车133.8 万辆，同比增长96.4%，环比增长9.1%，累计销量1,223 万辆，同比增长42.4%；

    一汽夏利披露11 月份汽车产销数据，公司单月销量21,167 辆，同比增长83.0%，环比增长32.0%，1-11 月份累计销售汽车195,922 辆，同比增长22.2%；

    我们于今年4 月份上调一汽夏利公司评级至“买入”，当时主要逻辑如下：

    公司持有30%一汽丰田股权价值巨大，这是一汽夏利估值的基础，并且持续看好一汽丰田在中国的发展；

    公司本部近年来亏损主要原因在于新产品无法赢利，解决该问题的根本在于新发动机投产、根据目前市场环境研发的新产品投放市场；

    基于夏利2010 年改善迹象明显，我们当时大幅上调公司2010 年EPS至0.365 元；

    在2 个季度之后，我们仍然维持前期判断，对公司更新观点如下：

    随着汽车行业的全面回暖，以中高档轿车、沿海等一、二线城市为主的一汽丰田开始出现明显复苏迹象，我们注意到一汽丰田3 季度单季为一汽夏利贡献353 百万元的投资收益，这一水平仅次于07 年4 季度的最高点。按照年化计算，2010 年一汽丰田的赢利有望超过45 亿，为一汽夏利贡献0.80 元以上的EPS！