公司现有铁矿石、铜、蛭石和工程机械4 大业务。其中，铁矿石是收入和毛利的主要来源，占比均在6 成上下。国内铁矿石标的较少，高质量的就更少。公司铁矿石业务主要在南非，年产量在700 万吨左右，是A 股中铁矿石产量最大的公司。公司的吨铁矿石产量对应的市值明显小于海南矿业，算是稀缺的铁矿石标的。并且，公司的铁矿石主要来自铜精矿开采后的尾矿，成本较低，有着较强的成本优势和盈利能力。

    我们预计公司2018 年到2020 年营业收入分别为48.24 亿元、52.13 亿元和54.41 亿元，归母净利润为1.83 亿、6.62 亿和6.45亿，对应的每股EPS 为0.28 元、1.01 元和0.99 元。考虑到公司是A 股市场上稀缺的铁矿石标的；实际控制人河北集团旗下仍有丰富的铁矿石资源，存在潜在的铁矿石注入预期；铁矿石长周期或已走出过剩周期系统性抬升了公司的盈利中枢；再加上公司还是2022 年冬奥会概念；按照其2019 年20 倍PE 估值，给予增持评级，目标价20.20 元/股。