投资要点：

    　　业绩大幅增长，经营表现大超预期。公司2023H1 预计实现归母净利润13.0 亿-14.9 亿，同比增长110%-140%，扣非后归母净利润10.9 亿-13.2 亿，同比增长155%-208%；其中，Q2 单季度公司预计实现归母净利润6.9 亿-8.8 亿，同比增长94%-147%，超出我们在业绩前瞻报告中给出的100%增长预期，预计扣非后归母净利润5.7 亿-8.0 亿，同比增长136%-230%，公司二季度整体经营表现大幅超出市场预期，主要因持续优化渠道结构、产品结构、降本增效，重视精细化管理，毛利率持续同比改善，规模稳步增长，公司经营质量和盈利能力明显提升。

    　　高温致家空高速增长超预期，央空保持稳健。家空方面，根据产业在线数据2023 年1-6月家用空调行业实现内销/外销/总销量分别同比+25%/-1%/+13%，其中6 月当月实现+32%/+15%/+26%，2023 年上半年家用空调行业趋势向好，呈现逐月加速势头，在厄尔尼诺带来的酷热天气和618 年中大促的双重推动下，6 月生产、销售以及国内外出货均实现双位数的高增长，同时在高温的刺激下，出口市场也迎来难得的增长，上半年家用空调内销量大幅超出年初市场低个位数增长预期。今年国内市场受到高温的促进，不仅空调生产销售增长，甚至空调安装、租赁、清洗市场也需求火热，安装预约排队近一周。公司层面，根据产业在线数据海信旗下企业上半年实现家用空调内销/出口/总销量分别同比增长+39%/-8%/+10%，其中6 月当月实现+59%/+6%/+33%，在国内消费降级的大背景下，海信家用空调依靠性价比综合优势，内销显著跑赢行业平均增速，同时叠加以铜为代表的的大宗原材料价格下行，在去年家空亏损的基础之上，海信家电旗下家空业务实现盈利反转。央空方面，根据产业在线数据，2023 年1-5 月央空市场实现内销/外销/总销售额同比+15%/+54%/+16%，央空市场表现依旧稳健，其中多联机表现亮眼，份额加速扩张。

    　　公司旗下海信日立品牌拥有较强市场竞争力，预计公司央空业务与行业景气度持平。

    　　上调盈利预测，维持“买入”投资评级。基于当前空调行业高景气，我们上调公司全年盈利预测，预计2023-2025 年可实现归母净利润22.10/25.41/29.23 亿元（ 前值为20.20/24.20/27.90 亿元），同比分别增长54%/15%/15%，对应当前市盈率分别为15/13/12 倍。公司23 年1 月初推出股权激励计划，实现核心员工和管理层与公司利益深度绑定，我们持续看好公司在治理改善后盈利质量持续提升带来的利润弹性，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；空调行业价格战风险。