主要观点

    1、南京新工集团直接持股，有利于提升公司的决策执行力。股权划转前新工集团通过南京医药产业集团、金陵制药集团间接持有上市公司股权，股权划转后新工集团直接持有上市公司45.23%的股权，新的董事会中新工集团也入选了2位代表，这将有利于公司执行力、决策反应速度的提升。

    2、新工集团承诺解决目前存在的同业竞争问题，金陵药业存在医药资产注入预期。新工集团下属的医药制造业务除金陵药业外，还有中山制药、白敬宇制药、艾德凯腾生物医药。新工集团承诺持有除金陵以外的其他医药资产如果三年内实现盈利，将优先但不限于将其置入金陵药业或转让至无关第三方。中山制药是中药制药企业，其中活血止痛胶囊、盐酸环丙沙星胶囊、杞菊地黄胶囊、杞菊地黄片、益母草颗粒等五个品种纳入国家基本药物目录。白敬宇制药生产化学原料药及制剂药，其中原料药27个，制剂药93个，有26个产品进入国家基本药物目录。艾德凯腾生物医药拥有生物医药研发与研发外包、生物试剂与医学诊断及专业孵化服务三大核心业务。而王广基作为新任独立董事，原中国药科大学副校长，现任科技部临床前药物代谢动力学研究平台全国牵头人，非常有助于对公司制药业务的整体把握和品种挖掘。

    3、投资建议：预测公司14、15年EPS为0.36、0.43元，当前股价对应PE为36X、30X。看好金陵药业输出资本作为经营管理方、南京鼓楼医院输出医资力量作为业务管理方的合作模式，且考虑到公司存在并购预期，给予推荐评级。

    风险提示

    1、医疗服务业务的进展速度低于预期

    2、医改控费对制药业务造成压力