2012年，公司实现合同销售面积 44.6 万平方米，合同销售金额 78.2 亿元，回笼资金 66.1 亿元。2013年，公司计划实现合同销售面积 40万平方米，合同销售金额 75亿元，计划销售回笼约 66亿元人民币。2012年公司加大项目推盘和去化力度，当前现金和回款速度较前期有明显改善。公司房地产基金已经成立，前期收购兰通实业后将拓展强城镇商业。目前房地产开发、商业资产、贸易、物业管理及房地产金融五大板块构建基本成型。2013年公司计划新增房地产基金和城镇商业基金规模不低于 20亿元，计划拓展不低于 5 个城镇商业项目样板店。预计公司 2013、2014年每股收益分别是0.09 元和0.12 元。截至 4 月25日，公司收盘于 3.39 元，对应 2013、2014年PE为37.67 和28.25 倍。公司估值较高，但股价基本反映基本面利空，后期主要看点在于中高端项目周转能否提速或者直接变现，给予公司“增持”评级。公司RNAV为8.76 元，我们以该价格的 50%作为目标价格，对应价格为 4.38 元。