事件：

    上半年公司实现营业收入 15.18 亿元，同比分别下降 45.11%。净利润出现亏损为-3.28 亿元。上半年实现每股收益-0.18元。公司同时称，预计一至三季度比半年度减少亏损 50% 以上，实现盈利约 1.7 亿元，折合每股收益 0.064 元。

    投资建议：

    2012年公司重头上海项目已进入市场，如何提高中高端产品去化率是公司后期战略关键。根据公司当前基本面情况，预计公司2012和2013年各年EPS 分别为 0.23 元和0.32 元，短期内继续维持公司“增持”评级。截至 7 月27日，公司收盘于3.66 元，对应 2012年PE为15.91 倍，2013年PE为11.42 倍，对应 2012年RNAV 在8.96 元左右。考虑到公司大股东优势和自身项目质地，我们以公司 RNAV 价格的 50% 作为目标价格，对应价格为 4.48 元。