投资建议：

    公司预计 2011 年全年实现净利润 5 亿元，同比去年减少 55.17%。截止 3 季报末，公司累计实现预收账款 18.09 亿。按当前 18亿总股本计算，折合累计锁定每股 1元业绩。目前公司销售进度与全年 70亿销售目标存在差距。2012年公司上海项目有望进入市场，如何提高中高端产品去化率是公司后期战略关键。根据公司当前基本面情况，我们下调公司未来盈利预期，预计公司 2011、2012和 2013年各年 EPS分别为 0.28元、0.4元和 0.67元。短期内将公司评级从“买入”下调至“增持”评级。截至 10 月 19 日，公司收盘于 4.46 元，对应 2011 年 PE为 15.92 倍，2012 年 PE为 11.15 倍，对应 2011 年 RNAV 在 10.35 元左右。考虑到公司大股东优势和自身项目质地，我们以公司 RNAV 价格的 60%作为目标价格，对应价格为 6.21元。