事项:

    2013年12月6日,电广传媒公告收到证监会《关于核准湖南电广传媒股份有限公司非公开发行股票的批复》。对此我们点评如下:

    评论:

    定增意义:证监会批复有望推进公司定增尽快完成,定增完成后资本支出与财务节省有望使得来年财务保持增长。根据公司前期定增公告,拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票,公开发行不超过51500万股新股。公司在2013年5月16日,收到证监会定增核准公告,但由于相关原因,公司定增批文迟迟得不到落实。12月6日,公司收到证监会《关于核准湖南电广传媒股份有限公司非公开发行股票的批复》,我们认为,定增将取得实质性突破。如果定增顺利完成后,定增资本支出节奏与财务费用节省,将使得公司来年财务有望保持增长。本次定增价格不低于2012年10月8日公告预案的价格10.28元/股,单笔体量有望不低于5亿元。

    新的亮点:公司积极布局影视,在内容取得丰硕成果。2013年以来,公司持续布局上游影视内容,并取得优秀成绩,参与投资了《致青春》、《被偷走的那五年》、《全民目击》等影片,并独家引进《惊天魔盗团》好莱坞一流影片。我们认为公司未来将继续发力影视板块,做大做强。10月10日上映的《惊天魔盗团》票房超过了1.4亿元,《全民目击》突破1.8亿,体现公司在影视内容方面的实力。

    IPO重启:将利好公司,公司控股达晨创投位居行业领先地位。2013年11月30日下午,证监会发布关于《进一步推进新股发行体制改革的意见》。预计到2014年1月底约有50家企业将完成程序并陆续上市,未来存量有700多家,目前排队上市的公司以中小板和创业板为主。根据有关媒体报道和我们预估,截至目前,公司旗下达晨创投投资超过200多家公司;已经上市有28家,虽然在2014年1月份将上市的50家公司中没有达晨投资的企业,但在2014年存量排队的公司中,预计有25家左右;根据达晨自己规划,2014年准备材料申报有约30~40家公司。

    风险因素:增值业务增长不确定性;公司投资业务退出不确定性带来公司盈利不确定性;公司治理是否有效提升风险。

    投资建议:在国企改革和文化改革双重背景的叠加下,电广传媒有望持续布局渠道和内容融合,我们维持公司2013/14/15年盈利预测0.65/0.67/0.69元/股,综合公司所处行业及战略的推进,建议机构投资者平衡把握定增,动态与灵活期待公司未来的变化,维持公司“买入”评级。