业绩和公告简评：

    华北高速发布2014年半年度报告，2014年1-6月，公司实现营业收入3.59亿元，同比增长18.17%；实现营业利润2.15亿元，同比增长34.45%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，每股收益0.15元，比上年同期增长32.45%。

    经营分析：

    上半年通行费收入企稳回升：公司上半年通行费收入为3.21亿元，同比增长7.75%。客车和货车通行费通行费收入占比分别为48.29%和51.71%。城际列车虽然铁代替了大部分客运需求，但由于往返京津之间旅客运输总体需求量上升得速度也较快，因此客车流量有所增长；随着周边路网提高计重设备称重精度,并对货车提高加价收费标准，执行较为严格，并导致部分货车回流。以上因素共同作用，推动公司车流量稳健增长。

    光伏项目开始贡献利润，新能源空间广阔。公司光伏项目已开始贡献盈利。上半年公司光伏发电业务实现收入3154.41万元，运营成本1139.74万元，毛利率达63.87%，高于公司传统收费公路业务58.21%的毛利率。公司与招商新能源签署框架合作协议，预计未来两到三年电站投资总规模将达到1GW，其中权益部分200到300MW。招商新能源实力雄厚，新能源运营经验丰富，其2013年新增光伏装机量达410MW，排名全国第七。公司未来选择项目仍将以市场为导向，不排除与招商新能源外的其他企业合作。?

    公司经营的京津塘高速拥有显著区位优势与价格优势。随着不利影响逐渐消散，公司未来通行费收入有望重回增长。另外，江苏丰县光伏项目运营顺利，未来公司将在新能源领域更进一步，成长前景广阔。预计14-16EPS分别为0.31元,0.40元和0.50元，分别对应15.4x14PE,12.1x15PE和9.7x16PE，维持公司“增持”评级?