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华北高速(000916)机构评级研报股票分析报告

 
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华北高速(000916):非通行费收入和投资收益成为新亮点

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰联合证券有限责任公司  2005-10-20  查股网机构评级研报

日前华北高速公布了05 年第三季度报告,实现主营业务收入2.06 亿元,同比增长2.66%,实现净利润8,525.81 万元,同比增长3.58%。根据交调口径统计的三季度车流量为610.70 万辆,同比增长2.62%,实现恢复性增长,但是大型车的增长恢复较慢。

    本季度公司实现1845.13 万元的投资收益,主要包括公司在本季度实现了现代投资分红的投资收益1407 万元,前三季度累计实现投资收益1887.54 万元,同比增长360%。

    本季度非通行费收入增长迅速,达到5,649 万元,毛利率为31.32%,去年都有所提升。

    公司表示,初步股改方案正在股东内部沟通和协调之中。我们预计公司可能会维持行业送股水平,在10 送2.5 以上。

    我们认为,根据DCF 估值法计算的公司股票每股价值为5~5.4 元,而且还有10 送2.5 股以上的股改可能性,目前的股价仍有折价空间。我们维持“增持”的投资评级,目标价位5.00 元,相当于06 年动态市盈率18倍,长远目标价格5.40 元,相当于06 年动态市盈率20 倍。

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