事件：

    　　2017年4月11日，公司发布一季度业绩预告：2017年第一季度公司归母净利润预计7920–9320万元，同比增长70%–100%；基本每股收益预计0.44–0.52元。

    　　点评：

    　　二胎放开促核心产品需求提振，儿童大消费产品线成业绩增长新动力：

    　　公司2017年第一季度归母净利润同比增长70%-100%超市场预期，业绩上升的主要原因是控股子公司山东达因制药的利润增长，我们认为原因有三：一是受益于二胎放开政策，新生儿增多推动公司核心产品伊可新快速增长；二是伊可新自2016年6月起提价11%，盈利能力提升，而家长对价格敏感度低，提价未对销售量造成不利影响，反而量有一定提升；三是公司全面铺开儿童大消费产品的业务拓展，母婴事业部销售模式的逐步完善助力公司销售规模扩大。

    　　伊可新受益二胎放开新生儿激增，2017-18年持续高增长可期：

    　　受益于二胎放开元年，2016年新生儿大幅提升，新出生人口1867万，比2015年增长11%。伊可新用户中0-1 岁婴儿（绿盒）占比65%，1-3 岁儿童使用（粉盒）占比35%，2017-18年同处新生高潮期，绿盒（0-1 岁）占比有望增大，持续用药概念的植入，促使1-3 岁用药年龄延长，保公司业绩近2-3年持续高增长可期。

    　　母婴事业部+新品上市推广，助力儿童大健康产品的业务规模高速增长：

    　　公司2017年着力发展儿童大消费产品的业务拓展，有儿童辅食和休闲食品、洗护用品，如伊儿乐益生菌粉、退热贴、口罩、软糖等产品，有望成为未来业绩增长的新动力。2016年下半年公司成立的母婴事业部逐渐打开销售渠道，母婴电商线上线下同步拓展，2017年儿童大健康产品有望上量。此外，公司加强控销团队的建设，积极拓展基层市场，扩大市场覆盖。鉴于未来公司新业务的逐步成熟，我们预计达因营收在17-18年有望维持35-45%的高增长，业绩有望达30-35%增长。

    　　盈利预测与估值

    　　根据公司现有业务的增长情况，我们测算公司17-18年EPS 分别为1.47元、1.96元，对应倍PE 分别为27 倍、20 倍，继续维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：伊可新销售低于预期，业务拓展进度不及预期。