摘要：

    　　公司是山东省高校第一家上市公司。主营业务分为医药、环保和教育，2015年营收占比分别为56%、21%和12%。医药产业主要以儿童保健药品的生产销售为主，环保产业主要涉及市政污水处理、工业废水废气深度处理等领域，教育业务来自控股81.85%的卧龙学校。

    　　公司控股达因药业50.4%，是维生素补充剂的龙头企业。2015年是生育小年，公司业绩一度下滑，而随着二胎政策于2015年10月发布，新生儿数量呈现显著增长，2016年的出生率达到12.95%。

    　　公司前三季度的营收同比增长都在30%以上，二胎政策的放开对公司产生了积极的影响。据资料显示，全面放开二胎有望带来300-500万新增人口，新增人口将会显著增加儿童药的使用数量。伊可新市场占有率在80%左右，是新生儿的必备用药，需求刚性，日均用药价格只有1.2元，不受医保控费影响，未来3-5年有望量价齐升。

    　　目前公司在研药有12个品种在CDE排队评审，将会受益于国家对儿童用药优先审评审批的政策扶持。儿童用药迎来黄金发展期，公司有望借此机会做强做大。

    　　盈利预测：我们预计2016-2018年公司EPS分别为1.12/1.40/1.74元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：1）产品单一风险；2）新生儿数量不达预期。