国内摩托车龙头企业之一。2005年公司摩托车销量98.65万辆,主营业务收入31.9亿元,净利润5047万元。销量、效益综合排名稳居业内前二名。
消费税税率下调的最大受益者。05年公司主营业务税金及附加2.89亿元,之前远高于同类公司的消费税税收负担使得公司从此次税改中获益最大,竞争力提升最明显。保守估计,消费税改革将提升公司06、07年EPS0.135元和0.179元。
"新农村建设"的受益企业。在"新农村建设"带来的农民可支配收入明显提高和农村道路明显改善的背景下,摩托车市场的需求将得到较快回升,预计06-07年公司摩托车销量同比增幅均达到12.5%左右。
多方面的优势逐渐转化为胜势。由于地处浙江台州,公司生产成本优势非常明显,而此次消费税调整将加速行业整合,使公司在核心技术、生产成本、销售渠道、出口等方面的优势逐渐转化为胜势。
盈利预测与投资建议。预计公司06、07年EPS分别为0.289元和0.42元,分别同比增长160%和45%;06、07PE分别仅有10倍和7倍,06PB仅有1.06倍,与汽车板块重点公司平均13倍的06PE相比,股价低估明显,建议"积极增持"。第一步目前价位3.76元,相当于06年13倍PE、07年9倍PE。