南宁糖业(000911)一直饱受产能过剩,以及功能糖的挤压业绩有所影响,但是经过2013年的经营调整,业绩有了相应的回升2013年EPS为0.17元,这与我们预测的0.11元基本相符。

    从财务保镖可以看出,公司业绩的事实增速达到了13.52%,远超过了我们相对保守估计的6%,这主要受益于去年底的提价和减产。

    减产继续持续:全球主要的产糖地区巴西、印度继续遭受干旱的影响。由于这两个国家的产量占据了全球的70%,所以业内一致担忧2014-2015年度全球的糖供应过剩局面会发生戏剧性的转折,国际糖价会步入上升周期。

    全球产能减产的预计数值:居糖业协会ISMA统计,巴西今年甘蔗预计0.4-5.7亿吨,食糖预计减产0.3-3.2万吨。印度也会减产预计4.8%。上一年度全球糖市供应过剩770万吨。

    广西糖会按时召开:今年糖业收储、提价的预期影响了市场预期,公司作为国内龙头在会展中会有不错的表现。

    估值与投资建议:2014年,公司将进一步拓展市场规模,力争取得最佳的收益。预计2014年至2016年EPS分别达到0.54元、0.57元和0.62元。

    考虑到当前市场状况,我们给予公司“增持”评级。