事件:1 月5 日公司发布公告:公司生物制品1 类新药重组人免疫球蛋白ε和γ的Fc 融合蛋白注射液(AAFP)获得临床试验批件。

    1)AAFP 应用前景广阔。AAFP 通过阻断细胞的活化脱颗粒作用,从源头上治疗由过敏原引起的过敏疾病,目前已经获得包括美国在内的多国专利授权,也是国家重大专项“重大新药创制”资助的项目。实验表明AAFP 对过敏原导致的过敏疾病具有有效的治疗作用,同时具有良好的安全性和耐受性,目前过敏哮喘、过敏鼻炎等疾病发病率较高,而临床上缺少根治过敏疾病的药物,该产品若能成功上市将具有良好的商业前景。

    2)生物药战略稳步推进。生物药战略是公司未来发展的重中之重,公司围绕该战略,持续加强生物药领域的投资,本次获批产品来自参股子公司科新生物医药技术有限公司,公司另参股上海景泽生物(2500 万,40%股权)、南京科维思生物,发起设立康景基金(1.8 亿,36%)进行生物医疗等领域的股权投资,生物药战略稳步推进。本次获得生物制品I 类新药临床批件是公司生物药战略的突破口,后续发展值得期待。盈利预测:鉴于公司榄香烯等产品处于快速成长期,独家品种心脑宁等中标情况较好,公司稳定快速增长可期,我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.39、0.51、0.68 元,对应1 月5 日收盘价14.95 元,市盈率分别为39、29、22 倍。鉴于公司优秀的营销、整合能力以及在生物药领域的进展对公司估值的提升,我们给予“推荐”评级。

    风险提示:系统性风险,临床研究进展低于预期