报告要点

    事件描述

    物产中拓发布中期业绩预告,预计2014年中期实现归属于母公司股东净利润0.48亿元~0.52亿元,同比增长37.14%~48.57%。据此推算,公司2季度实现归属于母公司股东净利润0.28亿元~0.32亿元,对应2季度实现EPS0.08元~0.10元,2013年2季度EPS为0.06元,今年1季度EPS为0.06元。

    事件评论

    电商平台促进公司商务模式转型升级,2季度业绩同比提升:受制于钢铁行业低迷及资金压力等因素,钢贸行业景气整体回落。在此背景下,公司业绩同比反而增长46.72%~67.77%,主要原因是在电商平台的配合下,公司继续深化商务模式转型升级效果有所显现,致使相关业务盈利能力同比或有提升。公司通过加大“连锁经营、物流配送、电子商务”三位一体运营模式推广及实施力度,提升了各网点业务拓展与经营管理能力。同时,公司电子商务平台日趋完善,也对公司业务转型升级具有促进作用,使得公司供应链集成服务能力得到提升。

    环比方面, 2季度公司业绩环比增长38.53%~58.41%。从历年数据来看,2季度公司业绩环比改善具有一定季节性。整体而言,在行业景气度下行背景下,电商平台通过提供相关服务,有利于增强客户黏性,提高公司供应链集成服务能力,有利公司逐步扩大市场份额。

    “线下植入+物流成熟”,电商业务先发优势明显:凭借线下仓储和物流优势,公司在钢贸电商的竞争格局上具备先发优势,短期内平台交易量的提升在公司运营效率的同时,将增强物流企业对于公司的依赖。长期竞争中,公司通过整合仓储和运输环节降低成本,腾出空间让利下游客户,进而增强客户粘性,获得电商平台的核心竞争力。

    预计公司2014、2015年EPS分别0.25元和0.30元,维持“推荐”评级。