公司在厦门市政府主导下进行此次资产置换，与去年的最初方案相比，最终出台的置换方案在置入资产中新增了厦门港船务公司90%权益以及厦门市财政局今后5 年每年提供的1100 万元财政补贴。

    资产置换完成后，港务集团取代路桥总公司成为厦门路桥大股东，厦门路桥主业从路桥经营彻底转变为港口物流。但置入资产中除了东渡分公司的内贸集装箱业务和船务公司的拖轮业务存在一定垄断性和成长性，其余的外代、物流和理货等公司所从事的港口物流相关业务外部市场竞争激烈。

    我们认为以上置入资产加上厦门市财政局今后5 年每年1100 万元的财政补贴，短期内置入资产的总体盈利能力基本上与置出资产持平。存在的最大问题就是资产置换完成后，公司业绩缺乏成长性的预期。

    厦门港务集团旗下最优质的外贸集装箱业务拟在香港IPO，抑制了市场对港务集团以后通过资本运作提高公司盈利能力的想象空间。

    综合考虑此次公司重组完成后的资产盈利能力、业绩成长性、绝对股价、同类公司相对比价等因素，我们认为公司股票目前不存在明显投资价值，给予“观望”评级。