中报主要内容 2012年8月13日，公司发布2012年半年报，营业收入42,235.05万元，同比下降10.7%，归属于上市公司股东的净利润1,397.32万元，同比下降48.38%，EPS0.0558元，其中汽车电子下滑36.45%；航天产品增长1.3%，毛利下滑2.84%；环保产品增加42.64%；电力设备下滑17.75%。

    公司整体经营状况符合预期，利润下滑的主因是汽车电子仪表的大幅度下滑 利润下降的主要原因是公司汽车电子仪表业务对单一客户依赖较重，客户业务的快速下滑导致公司汽车电子销售快速下滑，公司汽车电子70%的收入来自一汽集团的自主品牌，2012年上半年，国内自主品牌汽车销量下滑2.1%，一汽集团自主品牌下滑26.6%，公司该产品销售下滑25%，基本同步，预计下半年公司仍将布局汽车电子产业向车联网设备业务拓展，主要产品为行车记录仪、车身网络控制模块和中控盒等。

    军品业务与去年同期基本相同，预计未来将保持稳定增长 公司军品业务是目前公司主要收入来源，占总营收的33.22%，增速约1.3%，增速下滑的原因是季节性交付原因，公司上半年更换了具有航天背景的董事长，预计军品业务下半年增速将提升，全年军品业务将呈现稳定增长。

    其他产品涨跌互相 环保产品高增长，受利于国家环保产业和石油开采行业高增长，预计环保产品全年将保持较高速增长；电力设备上半年增速有所下滑，下滑原因是公司主动放弃了部分低毛利合同，营收下滑对利润影响不大，我们预计下半年电力设备不会出现负增长，将保持稳定增长。

    公司积极布局车联网，基本面已发生重大转变 坚定看好国内车联网产业高速发展的广阔空间，公司顺应航天科工集团发展战略及国内车联网产业即将爆发的趋势，积极开拓车联网业务，在江西省实现车联网初步落地，我们看好车联网业务的快速复制性，预计未来将复制到其他省份。

    股价超跌释放利空 维持买入评级 公司股价自去年大幅度下跌，已经充分释放了公司业绩下滑的预期，目前公司基本面出现较大转变，坚定看好公司未来发展，公司长期投资价值突出，维持买入评级