收入增速较大，冲回递延所得税资产导致净利润增速低于收入增速。2009年，公司实现营业收入17.65亿元，同比增长16.57%；利润总额9.44亿元，同比增长26.11%；归属于上市公司股东的净利润6.32亿元，同比增长10.66%；每股收益1.58元，同比增长10.49%。净利润增速大幅低于营业收入增速的原因主要是09年冲回了6858.09万元的递延所得税资产所致。

    其他业务收入增长额在营业收入增长额中占较大比重。2009年营业收入较2008年增加的约2.53亿中，约有60.47%来自于通行费等主营业务收入，另外约39.53%来自于其他业务收入，其他业务收入在营业收入增长中的占比大幅高于历史水平。据我们与公司的电话沟通了解到，其他业务收入中约有60%来自于旗下子公司（例如房地产公司）的贡献，约有40%来自于大有期货的贡献。

    路产收入上升主要受益于经济回暖和08年低基数。08年公司受到金融危机、雪灾和绿色通道等因素影响收入基数较低，09年经济开始回暖，收入也随之有较大幅度的增加。09年长永、长潭、谭耒高速收入占主营收入比例分别为3.14%、23.75%和64.54%，收入同比增长分别为10.55%、18.15%和9.69%。

    成本控制力度大，主要路产毛利率上升。报告期内，长永、长潭、谭耒高速对应收入增速10.55%、18.15%和9.69%的营业成本增速分别为3.32%、-6.61%和-2.32%。较强的成本控制使得毛利率上升，三条路产毛利率分别上升7.15%、6.64%和3.80%。

    2011年后主营收入增长将趋缓。公司未来几年将受到大修和分流影响。京珠复线预计2012年全线通车，届时与公司现有路产构成平行竞争，覆盖区域基本重合，将在长期产生较大分流影响；谭耒高速目前路况很不好，预计将于2011-2012年大修，届时会严重影响公司通行费收入，大修和未来京珠复线通车可能会在时间上重合。