事件

    　　近日，公司发布公告，宣布与华为技术有限公司签署战略合作协议，双方将在数字化转型咨询、ICT、基础设施建设、智能矿山建设、数字化人才培养等方面进行合作。

    　　点评

    　　矿山智能化建设，彰显公司战略。第一，推进精细化管理，持续降本增效。公司将充分运用现代通信、传感、信息等新技术，加快推进矿山工业互联网平台建设，加强对矿山数据的管理与应用，为公司管理和决策提供数据化支持，从而完善公司精细化管理，进一步降低生产成本。

    　　第二，成本降低夯实竞争优势，有效抵御行业周期风险。钾肥行业具有一定的周期属性，只有具备成本优势才能在周期低谷时仍具有较好的盈利能力，进而在长期竞争中立于不败之地。公司一直将降低成本作为其发展的重要抓手，突显公司长远战略眼光。第三，开采效率持续提高。

    　　公司可借鉴华为在数字化转型和智能矿山综合解决方案方面的成功经验，推动公司钾盐矿开采过程中的智能检测、智能远程控制、智能调度，实现矿山井下少人无人，进一步提高矿山资源综合利用率、劳动生产率和经济效益，增厚公司利润。

    　　供需紧张格局或将持续，钾肥价格或将高位运行。供给方面，俄乌冲突加剧、白俄罗斯受制裁，多因素叠加下，全球钾肥供给仍然受限；需求方面，小麦、玉米、大豆等主要农产品价格仍处历史高位，将激发农民种粮热情，且在疫情与俄乌冲突的双重影响下，各国愈发重视粮食安全，钾肥需求端坚挺，景气周期拉长。成本方面，国际钾盐矿正处于新旧产能切换期，开采难度增加，新产地运营成本提高，叠加国际能源价格上涨，钾肥生产成本或将提高，进而支撑国际钾肥价格中枢上移。

    　　公司产能快速扩张，公司有望享受量价齐升。疫情影响下，公司仅用17 个月实现老挝百万吨项目建成投产，彰显公司高执行力和技术优势。公司将在2022 年底和2023 年底完成第二个、第三个百万吨项目的固定资产建设，新产能投放稳步推进，公司将享受量价齐升。

    　　投资建议

    　　我们维持之前报告中的盈利预测。以10 月11 日收盘价30.11 元为基准，预期2022/2023/2024 年公司EPS 分别为2.78/3.36/4.12 元/股，对应PE 分别为10.81/8.96/7.30 倍。结合行业景气，看好公司发展。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示

    　　产能扩张不及预期、汇率变动、地缘政治变化等。