三季度净利润同比增长 611%，前三季度实现EPS0.17元

    公司公布三季报，12年前三季度实现收入 59.55 亿元，同比增长 19.03%，实现净利润0.37 亿元，同比增长 153%,对应EPS0.17元。其中三季度实现净利润0.34亿元，同比增长 611%。

    业绩大幅增长主来来自压榨利润回升

    三季度利润大幅增加主要来自于压榨利润的回升，三季度录得毛利为1.9亿元，而上年同期为-0.23 亿元。三季度由于豆粕、豆油价格的持续上涨，使得压榨利润出现显著回升，推动了公司利润的大幅增长。公司今年推动中包装销售的拓展，收入也出现了一定增长。预计四季度压榨利润有望继续维持在景气高位，公司业绩有所保障。

    销售费用大幅下降，财务费用攀升

    前三季度销售费用为750万元，同比下降43.31%，主要是业务拓展费用减少，财务费用5156 万元，同比大幅增加 6246%，主要来自汇兑损失的上升，管理费用为6208万元，与去年同期基本持平。

    增发方案已通过，公司业绩诉求强烈

    公司非公开发行不超过 4478 万股已于 10 月 8 日收到证监会核准批复，在六个月内有效。公司此次非公开发行价不低于13.22元，目前市价仅13元附近，因此能否发行成功将取决于未来一段时期公司业绩表现。

    估值和投资建议

    五考虑到粮油行业在大豆供给冲击下带来的一轮涨价行情渴望持续改善盈利状况，且在 CPI 水平处于低位下，国家对粮油产业调控有所放松，因此未来业绩增长的动力有望保持。我们预计公司12-14年实现每股收益0.39元、 0.52元和 0.64 元，公司存在一定的趋势性投资机会，给予增持评级。

    重点关注事项

    股价催化剂(正面)：豆粕、豆油价格上涨

    风险提示（负面）：政府调控粮油价格