事项：

    公司发布2016 年半年报，报告期间实现：营业收入8.90 亿元，同比减少23.27%；归属上市公司股东净利润1.26 亿元，同比增38.64%。

    评论：

    业绩略超预期，移动信息服务开始发力。公司上半年收入同比减少，原因是2015 年完成商业零售和房地产业务出售，本期已没有对应业务收入。公司归母净利润达到1.26 亿元，主要来自子公司创世漫道和长实通信并表贡献，移动信息服务已经成为公司业绩增长强力引擎。其中报告期间：长实通信实现营业收入60,389.36 万元（同比增18.18%），净利润5,316.48 万元（同比增4.39%）；创世漫道实现营业收入28,629.81 万元（同比增25.56%），净利润5,162.54 万元（同比增40.77%）。

    创世漫道企业短信业务覆盖优质客户，稳定处于行业前三。创世漫道主要客户包括：腾讯/美团/小米科技等互联网巨头，联想集团/三星电子等消费零售行业客户，全国人大信息中心/中国证券业协会/北京自来水集团等政府职能机构和公共服务企事业单位。公司2013~2015 年企业短信（含彩信）发送数量分别为56.71 亿/76.94 亿/122.63 亿条，增长加速。凭借服务大型客户的经验，我们认为公司未来有望加快对高附加值的金融客户的拓展；另外公司将适时开展流量经营服务，进一步打开业绩增长空间。

    长实通信具有综合通信网络运维能力，在手订单充足。长实通信具有通信网络代维基站和线路双甲级资质及综合代维甲级资质，客户包括电信运营商、铁塔公司及政府、企事业单位大客户，目前业务范围已经扩展到广东、云南、浙江等约20 个省区。报告期长实通信中标合同52 份，金额上限累计38,553.77 万元，具备一定的收入增长保障。

    业务脱胎换骨，信息化转型再加速。公司通过并购和资产置出，全面转向移动信息服务（包括智能信息传输和通信网络运维）行业，实现轻资产运营。除企业短信和网络维护外，为客户提供信息化平台开发和技术应用服务，覆盖电商、大数据营销、企业云等领域，提升端对端“软件+服务”能力，向高价值的应用服务延伸，存在外延拓展预期。

    风险提示。行业短信价格竞争加剧，通信网络运维服务人力成本上升。

    维持“买入”评级。公司围绕通信信息服务进行布局，行业短信稳居前三，网络优化向全国拓展。上半年业绩略超预期，内生稳定增长，存在外延拓展预期，维持公司2016-2018 年EPS 预测为0.36/0.51/0.66 元。对标可比公司给予2016 年40X PE，上调目标价至14.5 元，维持“买入”评级