Q2 疫情影响加 剧，业绩由盈转亏

    峨眉山A 公布2022 年半年度业绩预告，公司预计1H22 实现归母净利-5500 万元到-6000 万元，去年同期为盈利3468 万元；实现扣非归母净利-6200 万元到-6700 万元，去年同期为盈利3332 万元。其中，单Q2 公司归母净利预计-5942 万元到-6442 万元。

    客流随疫情波动，期待下半年经营复苏

    公司作为国内唯二的世界自然遗产景区，区位、自然资源条件均较优质，1Q22 在全国疫情较为平稳背景下复苏良好。其中， 2022 年元旦假期峨眉山接待游客7.6 万人次，同比+33.6；春节期间接待游客20万人次，恢复至2019 年春节的90%。我们预计，随着国内疫情防控形势的持续向好，以及各地区执行更加精准的疫情防控政策，下半年旅游市场复苏有望为公司经营恢复提供机遇。

    盈利预测与投资建议

    公司为国内知名景区，区位、自然资源条件优质，同时自2020 年以来公司积极推动旅游演艺等新业态布局，疫后旅游市场恢复后公司业绩弹性有望释放。预计公司2022-2024 年归母净利为-0.43/1.87/2.24 亿元，对应2023-2024PE 分别为22/18 倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

    风险提示：疫情反复；自然灾害等不可控因素；新项目进展不及预期。