本报告导读：

    公司2020 年年报符合预期，随着疫情逐渐控制，2021 年公司经营情况有望持续恢复。

    投资要点：

    投资建议：公司业绩符合预期。受疫情影响，下调公司2021-2023年营业收入分别为9.26（-1.73）、10.38（-0.92）和11.03 亿元，归母净利润分别为1.43（-0.99）、1.94（-0.59）和2.48 亿元，对应EPS分别为0.27（-0.19）、0.37（-0.11）和0.47 元。给予2022 年24.19xPE，维持目标价8.95 元，维持增持评级。

    事件：峨眉山A 发布2021Q1 报告预计盈利0-500 万元，主要由于新冠影响减弱，游山人数在逐步恢复中，公司采取多种措施，降本增效，推进公司经营复苏提振。2020 年公司收入4.67 亿元/-57.82%，归母利润-0.39 亿元/-117.03%。其中游山门票收入1.10 亿元/按同比口径下滑57%，客运索道收入1.57 亿元/-57.2%，宾馆酒店服务收入1.19 亿元/-34.57%，公司新增演艺收入493 万元。其他收入0.74 亿元/-32.41%。

    2020 年进山人数185 万人次/-53%，2021 年峨眉山游客逐渐恢复，2021 年清明小长假峨眉山共接待游客4.5 万人次，与2020 年相比，同比增加超过400%，预计五一会继续恢复。

    公司坚持“重上峨眉山，实现新跨越”发展战略。将继续发挥区位核心旅游资源，巩固传统文旅产业景区门票、索道、宾馆酒店等，努力拓展文旅新兴产业“一杯茶”峨眉雪芽茶业、“一张网”大数据建设运营、“一台剧”只有峨眉山，形成新的经济增长点。

    风险提示：疫情影响长于预期、天气因素影响出行需求。